中國日報網環球在線消息：英文《中國日報》7月25日報道，中國社會科學院金融發展研究室主任易憲容在《中國日報》言論版發表關于加息和減利息稅對中國經濟影響的文章，全文如下：
2007年7月20日央行決定一年期存貸利息上調0.27%，同時，國務院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20％調減為5％。以此來引導貨幣信貸和投資的合理增長、調節和穩定通貨膨脹預期及維護物價總水平基本穩定。
對于這次宏觀調控組合拳的出臺，早就在市場的預期之中，因為，從二季度的數據來看，無論GDP增長11.9%，六月份的CPI上升4.4%，還是房地產開發投資增長28.5%，都表明當前中國的經濟處于過熱之中。特別是CPI的快速上升，更是表明利息的上調勢在必行。
這次利息上調與前幾次利息上調有一個很大的差別，就是無論是貨幣政策委員會還是央行官員，對利息在金融市場中的作用有了更多清楚的認識。這次貨幣政策委員會的例行公告中就明確表示，就當前中國經濟而言，不僅要采取適度從緊的貨幣政策，而且要更有效利用價格型工具。同時，央行的官員早已在公開會議上表示，負利率不利經濟持續發展，政府有責任來改變這種負利率局面。根據這種情況，全國人大也與政府一起在努力調整法規。所以，在二季度的經濟數據公布前后，對加息與減利息稅早就成了市場共識。
這次加息與減利息稅有以下幾個特點：
一是與上幾次加息相比，以前加息前市場爭論十分激烈，意見十分相左。由于市場無法形成基本共識，無論央行利息是上調或不上調，其政策效應自然減弱。但對這次利息上調，市場基本上形成共識。這樣，利息上調及減利息稅的政策效應就會強化。
這次加息預示著央行的宏觀調控手段靜悄悄地改變，由以往強調數量型工具改變為更多地利用價格型工具。縱觀現代各國央行宏觀調控，其宏觀調控的工具都十分簡單，基本上就是運用利息這個價格工具。而價格是市場經濟核心，是市場基本的運作機制。盡管中國的市場機制不是那樣成熟，但從中國其他市場所走過的路來看，價格機制的形成才是市場走向成熟必由之路。這次加息預示著央行及貨幣政策委員會對中國金融市場運作機制觀念上的根本轉變。這種轉變將對中國經濟宏觀調控政策產生巨大的影響。
二是這次加息與減利息稅的目的就是要遏制國內過快的投資增長、遏制通貨膨脹及讓居民存款利息趨于中性。從這樣一個角度看，我認為這次加息及減利息稅還是晚了，而且加息的幅度小了。就6月份的情況看，CPI增長是4.4%，居民一年期存款利率為3.06%，加上利息稅，6月份居民的一年期存款利息為負1.952%。即使這次加息后，居民一年期存款利息為3.33%及利息稅下降為5%，如果7月份的通貨膨脹率保持在6月份的水平為4.4%，但7月份居民的一年期存款利息仍然為負1.2365%。結論是：加息及減利息之后，居民存款的負利息仍然十分嚴重。以目前國內居民存款17萬億元計算，一年中存款居民得補貼給銀行債務人2100億元。因此，為了改變目前國內銀行存款的負利率現狀，央行不僅許加大利率上調幅度，而且要加快利率上調的頻率。
三是這次宏觀政策的出臺也表明了中央政府落實為民政策的誠意。比如說，對于利息稅的問題，社會上早就對這種稅收政策的不公平性嚴重質疑，而針對這種質疑，財政部稅務局的官員曾明確表態，利息稅如何重要，不能取消，理由講了一大堆。但在這點上，中央政府還是明察秋毫，不為部門利益所動。盡管目前國內的問題很多，有許多利益關系還得調整，但是中央政府確實在一點一滴地做，一點一滴地在改變中國一些不合理不公正的事情。
從上述的分析可以看到，這次出臺的加息與減利息稅的政策對國內經濟的影響決不可小視。一是價格機制對市場的影響并非是一次性的、突發的，而是逐漸的、滲透性的。更何況，金融宏觀政策對市場的作用并非對現行的結果如何，而是如何來改變市場的預期。如果說央行的宏觀金融工具，即加息成為一個常規的手段，那么市場的當事人不僅要觀察加息之后市場行為預期的變化，而且也得關注央行對市場行為預期的反映可能出臺什么政策。這種市場預期連鎖反映對金融市場的影響、對整個中國經濟的影響不可低估。
二是這次宏觀政策的出臺不僅表明了政府宏觀調控手段的根本轉變，而且表明中央政府對宏觀調控基本理念的確立。具體表現為，對幾年來行政性宏觀調控的反思開始轉變為強調市場化的工具。這樣一個動作看上去是在悄然中進行，但是它決定了中國宏觀調控的基本方向。同時，盡管政府對GDP增長的重視在短期內不會完全改變，但對于GDP增長到底為了什么？從這次政府政策調整中看到了新的思路。
正是從上述的意義上來說，這次加息及減利息稅對中國經濟影響決不可小視，它預示著政府宏觀調控政策轉向、預示著政府對整個經濟增長重新認識，也預示著民生政府在點滴中成長。
（《中國日報》）
