商報(bào)訊（記者 孟凡霞）4000億元的資金“活水”，讓緊繃多時(shí)的貨幣市場(chǎng)得以緩解，短期利率快速下滑，隔夜Shibor利率（上海銀行間同業(yè)拆放利率）昨日大跌163個(gè)基點(diǎn)，但3月、6月等品種穩(wěn)若磐石。這也預(yù)示著本次降存對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的改善并無(wú)實(shí)質(zhì)作用，貨幣政策仍有放松空間。
昨日，隔夜Shibor利率暴跌163個(gè)基點(diǎn)至3.0103%；7天Shibor利率昨日下跌83個(gè)基點(diǎn)，收于3.6450%。本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)短期市場(chǎng)利率的影響最為深刻，自上周五降準(zhǔn)正式執(zhí)行以來(lái)，隔夜Shibor利率已跌去220個(gè)基點(diǎn)、7天及14天Shibor利率均下滑184個(gè)基點(diǎn)。
相反的是，中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率對(duì)此次降準(zhǔn)毫無(wú)反應(yīng)。3月、6月、9月、1年期Shibor利率最近兩個(gè)交易日跌幅均不足1個(gè)基點(diǎn)，這也預(yù)示著資金價(jià)格下行只是暫時(shí)現(xiàn)象，中長(zhǎng)期流動(dòng)性仍然趨緊。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清指出，盡管央行2月24日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但隨著春季稅款資金回籠央行，準(zhǔn)備金率降低的效應(yīng)將被淹沒(méi)。據(jù)他介紹，中國(guó)的稅收和財(cái)政預(yù)算具有明顯季節(jié)性特征：每年3-4月是稅收大幅增繳季節(jié)，預(yù)計(jì)今年3月和4月國(guó)家將分別收回約8000億-9000億元。這一過(guò)程使得財(cái)政國(guó)庫(kù)存款大幅增加，資金由商業(yè)銀行流向央行，銀行間市場(chǎng)資金面不容樂(lè)觀。“除非央行連續(xù)下降三次存款準(zhǔn)備金率，向市場(chǎng)注入1.2萬(wàn)億元資金，貨幣利率才能真正下來(lái)。”盛宏清說(shuō)道。
值得注意的是，3月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金高達(dá)2500億元，較2月到期資金量多了2380億元，但1年期央票目前仍沒(méi)有重啟跡象，這也從另一方面印證了央行對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的憂(yōu)慮。昨日有交易人士稱(chēng)，央行要求公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商申報(bào)28天、91天正回購(gòu)以及3月期央票需求，但1年期央票并未提及，本周可能繼續(xù)暫停。市場(chǎng)交易人士認(rèn)為，若央行想回籠資金，完全可以啟動(dòng)1年期央票發(fā)行，但本周并未開(kāi)放申購(gòu)該期限央票，說(shuō)明央行近期或并不想大規(guī)模回籠資金。截至昨日17時(shí)30分，央行網(wǎng)站仍未披露今日的央票發(fā)行計(jì)劃。根據(jù)慣例，央行每周二、周四進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，其中周二擇機(jī)發(fā)行1年期央票、周四擇機(jī)發(fā)行3月及3年期央票。央行網(wǎng)站會(huì)在央票發(fā)行前一日預(yù)告。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)記者表示，“雖然市場(chǎng)短期資金利率回落幅度較大，但總體來(lái)看市場(chǎng)流動(dòng)性依然偏緊，1年期央票不會(huì)立即重啟。此外，存款準(zhǔn)備金率還需要進(jìn)一步下調(diào)，預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)下調(diào)3-4次”。韓瑋/制表
