“1月份新增貸款較上月回升，主要是因為年初信貸需求旺盛，銀行也傾向于‘早放貸，早受益’。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健在接受采訪時說，但與歷史同期比較來看，2009年至2011年每年1月的新增貸款均在1萬億元之上，今年1月新增貸款屬歷史同期偏低水平，“這說明信貸窗口指導有所加強，要求銀行合理控制放貸節(jié)奏，是主要原因。”鄂永健說。

鄂永健認為，因春節(jié)因素、實際有效工作日減少也是新增貸款同比偏低的原因之一，但不是主要原因。因為從去年國慶假期來看，去年9月新增信貸4700億元，創(chuàng)21個月新低；到去年10月新增信貸卻意外反彈至5868億元。這表明，貨幣政策對于信貸投放節(jié)奏以及信貸結構優(yōu)化產(chǎn)生了積極影響。

從1月信貸結構看，當月對公中長期貸款大幅增加至2350億元，主要是因為企業(yè)多在年初融入中長期資金，屬于季節(jié)性多增。同時，新增對公短期貸款依然保持較高水平，新增3270億元；當月票據(jù)融資增加不多，新增80億元，表明銀行通過壓縮票據(jù)來騰挪貸款規(guī)模。此外，繼續(xù)受房地產(chǎn)市場依然低迷、住房成交量不高的影響，1月份新增居民戶貸款依然較低，尤其是短期貸款，僅僅增加367億元。

“新增貸款偏低的主要原因可能還是央行調控節(jié)奏的問題。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，從春節(jié)前央行不降低存款準備金率的舉措來看，貨幣政策預調微調的力度還不是很大，當前還不具備放松的條件。第一創(chuàng)業(yè)證券執(zhí)行總經(jīng)理萬曉西認為，新增信貸偏低，表明央行對于貨幣政策相對審慎的態(tài)度，因為這有利于控制長期通脹水平，而當前通脹壓力仍不小，并且實體經(jīng)濟的貸款需求仍未得到有效滿足。

“1月的信貸運行傳遞出兩個信號，一是繼續(xù)要求銀行平穩(wěn)放貸，合理控制放貸節(jié)奏，二是今年信貸投放將是適度、定向放松，不會大規(guī)模放松。”鄂永健表示，預計未來月度信貸運行趨于平穩(wěn)，公開市場操作將繼續(xù)作為主要政策工具來靈活使用，保持市場流動性合理適度。

來源：《經(jīng)濟日報》 編輯：鄧京荊