圖表：2011年我國房產價格將穩中有降 新華社發
依據資金鏈原理測算
劉元春分析說，2008年上半年，中國房地產市場在經歷了2007年的繁榮后，出現短暫“陣痛”，許多昔日“地王”紛紛折戟，一些“地王企業”甚至不惜付出被扣罰高額土地出讓金為代價退地自保。1~5月份，房地產市場成交量大幅下滑，至4、5月份，一線城市房價下挫至谷底。
對于房價下行20%的具體數據如何得出？劉元春解釋說：“我們對房價的測算原理很簡單，在大的市場調整中，企業并不簡單根據利潤銷售變化，而根據資金鏈進行被迫調整，根據我們的研究，這是所有大的市場調整中的一個共同點，也就是說，供求總體決定房價，但在特殊情況下并不影響價格調整?！?/p>
他進一步解釋，可通過三方面來分析未來房價走勢，包括通過房地產行業資金來源狀況，來分析未來資金來源變異的過程；通過資金應付款的構成因素，來預測未來幾個月資金應付量的變化軌跡，從而判斷出整個房地產行業資金惡化的程度；根據房地產整個行業降價行為對資金的影響度，測算出要降價多少，才能使銷售額資金彌補其現金流缺口。
“也就是說，我們會通過貸款、銷售，自有資金存量等來預測地產商資金來源走勢這一數據，再測算資金運用支出的未來軌跡，包括還款周期，開發投資的資金規模等，找到其資金惡化點?！彼f，“當房地產商的資金狀況惡化到一定程度，房地產企業希望對抗調控政策的影響，就只能做出經營策略調整，開源節流，而房地產企業能節流的最大開支包括兩項：減少投資或不還款，但后者顯然并不可能，因為目前政府正在加大對開發投資的監控，而企業最后只能夠選擇降價來彌補資金鏈缺口?！?/p>
